已有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超過50億元，13家公司市值超過200億元。

“盲盒第一股”泡泡瑪特日前在港交所上市，最新市值站上1000億港元。泡泡瑪特原是新三板公司，2019年摘牌時市值不足10億元。此前在港上市的電子煙龍頭思摩爾國際也曾在新三板掛牌，2019年摘牌時市值僅85億元，最新市值達2919億港元。

東財Choice數據顯示，目前已有近200家原新三板公司轉至A股上市交易。其中，45家公司市值超過100億元，4家公司超過500億元。

估值提升明顯

轉板后，掛牌公司的估值均大幅提升。如轉至創業板的原新三板企業安可創新最新市值為735億元，其在新三板時的最高市值不到80億元，提升近10倍。9月下旬在上交所主板上市的新潔能，2018年11月從新三板摘牌時總市值不足20億元，而最新市值為220億元，提升了逾10倍。

東財Choice數據顯示，截至12月15日，共有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超過50億元，占比超過五成。新產業、康泰醫學、西部超導等13家公司的市值超過200億元。

業內人士指出，A股在流動性方面較新三板市場優勢明顯，這也是不少新三板公司選擇轉板的重要原因，提升流動性會給交易、估值、融資等方面帶來改善。以思摩爾國際為例（新三板時叫麥克韋爾），轉板前，在有交易的490個交易日累計成交額為10.46億元；轉板后，109個交易日（7月10日至12月15日）合計成交額達863億港元。

隨著規模不斷壯大，企業需要在更大的舞臺施展身手。值得注意的是，除了摘牌IPO的方式，新三板企業有了另一條轉板上市路徑，即在精選層連續掛牌滿一年，符合條件的企業便有機會轉至科創板或創業板。

11月，滬深交易所分別就轉板上市辦法公開征求意見。這標志著轉板上市工作即將步入實際操作階段。“這進一步打開了優質中小企業成長空間，對完善多層次資本市場互聯互通機制具有重要意義，掛牌公司在新三板融資發展的路徑更加清晰，投資者的長期投資策略更加多元，新三板服務中小企業由小到大全鏈條、一站式資本市場服務能力將進一步增強，市場預期也更加明確。”全國股轉公司總經理徐明近日表示。

探索解決路徑

在徐明看來，流動性問題是中小企業融資難題的具體體現，需要不斷探索解決路徑。資本市場根據服務對象不同呈現不同的特征。新三板定位于服務中小企業、民營企業，中小企業發展過程中面臨的困難會通過各種形式反映到市場，流動性問題就是其中之一。

徐明指出，從流動性的基礎條件看，中小企業的股本規模、股權分散度以及市場知名度等，對流動性的支持都不如大中型企業。從市場設計看，引導資金支持中小企業發展、實現“投融兩活”是一個世界性難題，各國資本市場都有探索，但還沒有一個可通行的非常成熟的路徑。

徐明介紹，新三板正處于“成長+蛻變”的關口，市場的諸多現象是這一階段的特殊產物。所謂“蛻變”，就是在新證券法框架下實施的本次改革，夯實了新三板“場內、公開、集中”的市場性質，補齊了公開發行、連續競價、公募基金投資等制度空白，完備了股票市場的共性功能，為持續深化改革，進一步改善市場流動性、促進投融兩端平衡、完善市場服務體系，打造市場品牌和特色奠定了堅實基礎。

據了解，全國股轉公司將持續強化市場融資交易功能，提高中小企業直接融資比重。如完善交易機制，推出混合交易，發揮做市商提高交易效率的重要作用，推進融資融券制度落地，豐富市場指數。推動和引導各類資金入市，優化投資者結構和市場流動性管理工具。